菲菱科思：多方发展战略利好互联网设备，高成

4月15日，国家发改委召开新闻发布会，提出发改委将与有关部门一道，大力推动实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化大数据中心体系。

“东数西算”，顾名思义，和“西气东输”、“西电东送”及“南水北调”工程相似，是将算力资源提升到像水、电、燃气等基础资源的高度进行跨域调配，是一项至关重要的国家工程，对中国数字经济的发展具有划时代的意义，如能按预期完成，不仅会为中国的数字经济带来蓬勃的新动力，同时也将带动经济和产业的一系列变化和影响。

正是因此，“东数西算”工程概念自提出起，就备受资本市场关注，相关板块股价持续走高，其中互联网设备作为互联网最基本的物理设施层、信息化建设所需的基础架构产品，在当前“东数西算”不断夯实网络基础的时期进入持续获益阶段。在此背景下，深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司（股票代码：301191 简称：菲菱科思）即将登陆A股，公司依托高效的自主研发与设计能力迅速成长，已成为国内外多家知名网络设备品牌商的长期合作伙伴。本次上市将为菲菱科思注入新的动力，帮助公司更好地把握住当下的历史机遇。

自主研发及设计能力突出

“大客户”策略稳固行业地位

菲菱科思成立于1999年，主要从事网络设备的研发、生产和销售，以ODM/OEM模式与网络设备品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等产品的研发和制造服务。公司产品定位于企业级网络设备市场，兼顾消费级市场，广泛应用于运营商、政府、金融、教育、能源、电力、交通、中小企业、医院等以及个人消费市场等诸多领域。

早期的菲菱科思主要为华为生产保安单元、配线等通信设备组件产品，后来随着与LEA等通讯组件供应商开展合作，公司逐渐积累起了一定的研发和设计经验。此后菲菱科思持续加强研发投入与技术积累，不断扩大研发技术团队，形成了平台化、模块化的产品研发体系，成为公司产品研发竞争力的体现。

以公司核心产品以太网交换机为例，公司形成了百兆系列、千兆系列、万兆系列交换机的三大研发平台，针对不同客户的不同需求可先选取最优的研发平台，在降低产品开发的技术风险和开发成本的同时，保证产品更快地实现批量化生产并推向市场。

在具备了较强的软硬件设计能力后，菲菱科思在原来Marvell、Broadcom等国外芯片为核心的交换机硬件方案基础上，开始基于我国台湾及大陆芯片品牌开发部分交换机的替代性硬件解决方案，并形成了一系列自有专利技术应用的新产品方案，达成了产品升级换代、降本增效和供应链丰富化。

截至目前，菲菱科思共有研发技术人员393人，获得专利70项和软件著作权19项，并有多项发明专利正在申请中。公司在交换机、路由器、无线产品等主要产品领域，已具备较强的自主研发与产品设计能力，能够自主完成产品的结构设计和硬件设计，亦具备相应的系统软件、驱动程序及应用程序的开发能力。

值得关注的是，菲菱科思的高速成长与公司实施的“大客户”策略有着强相关性。在企业级网络设备市场，网络设备品牌的行业集中度较高，思科、华为、新华三等少数几家企业占据着绝大部分的市场份额，呈现寡头竞争的市场格局。菲菱科思早在2010年就通过了新华三的合格供应商认证，以OEM模式为其生产交换机，二者建立起了紧密的合作关系，公司参与新华三供应链的程度也逐渐深入，由简单的代工制造向产品设计、工程开发、原材料采购和管理、生产制造、试验测试及验证等全方位服务升级。

目前，菲菱科思已经成为新华三、S客户、小米、神州数码、D-Link、迈普技术等国内主要品牌商的合格供应商。随着公司与品牌商合作时间的增加及合作程度的不断深入，品牌商会将长期合作、相互信任以及在业务流程上的深度合作作为评判服务能力和服务质量的重要考虑因素，不会轻易更换制造服务商，而是选择与现有的供应商建立和保持长期的合作关系，以保证其优质稳定的供应链，“大客户”策略为公司与品牌商之间的稳定、长期、战略配套关系提供了坚实的基础。

高效生产体系满足不同需求

快速成长主营业务价量齐升

企业级通信设备行业是典型的技术密集型行业，技术更新换代速度快，品牌商订单需求多为“多品种、小批量、多批次”的形式，这对供应商的响应能力提出了较高的要求。

凭借多年的行业积累和模式创新，菲菱科思建立起了灵活的生产组织体系和高效的原材料采购体系，公司采取扁平化的内部组织结构，通过运行ERP系统使得产品信息快速传递，能够及时地响应客户的订单需求。同时，公司在生产组织及产品交付方面建立起了高效、柔性化的生产体系，按照生产计划能够快速完成针对不同产品类别的生产线转换，并通过ERP和MES系统快速跟踪及调节生产状态，从而更好地满足下游客户多品种、小批量、多批次的订单需求。

2019年至2021年，菲菱科思通过工艺改进和优化，实现了“多品种、小批量、多批次”生产模式的规模化扩张，为核心客户开发了一千余个型号的网络设备产品并实现批量生产，公司业绩也持续向好发展，同期分别实现营业收入104,037.91万元、151,339.71万元和220,782.52万元，三年的年均复合增长率为45.68%；实现归母净利润分别为5,507.08万元、9,619.48万元和16,886.10万元，三年的年均复合增长率达75.11%。

近年来，随着下游需求拓展以及公司技术实力的成熟，菲菱科思交换机经营规模持续提升，销量由2019年度的190.63万台增长至2021年度的376.09万台，销售收入由 2019年度的80,598.41万元增长至2021年度的192,115.35万元。同时交换机的平均销售价格也由2019年的422.81元增长到了510.83元，即便如此公司产品也并不愁卖，2021年度，菲菱科思交换机在手订单充足，但碍于产能限制，公司只能主动缩减部分路由器及无线产品的订单以满足客户需求。未来随着募投项目的落成，菲菱科思的生产规模扩大后公司盈利能力也将进一步得到释放。

多方需求驱动行业规模扩展

募资扩产扩研突破业务边界

2020年以来，中央会议多次提及“新基建”概念，会议要求出台新型基础设施投资支持政策，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，加快5G网络、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设进度。新基建以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系，为网络设备行业的发展提供了强大动能。

此外，信息通信业是构建国家信息基础设施，提供网络和信息服务，全面支撑经济社会发展的战略性、基础性和先导性行业，也正是因此，信息通信领域的国产化十分重要。自4月俄乌战争以来，以美国为首的欧美二十多个国家联合对俄罗斯展开了近六千多项的制裁，其中就包括互联网、软件、关键设备进口等。俄罗斯当前的境遇无疑为我们敲响了警钟，信息通信行业是建立在泛IT基础设施和基础工业设备数据采集的基础上的，基础设备数据采集的安全性决定了国家的信息安全和互联网的安全性。

好在近年来，在我国电子产业和通信产业快速发展的大环境下，内资企业蓬勃发展，打破了台资在电子设备制造服务领域的垄断地位，从中低端产品线开始做大做强，开始为品牌商提供完整的软硬件解决方案。目前，在无线产品、接入设备、无线路由器的消费级市场，内资企业已经取得了较快发展，并取得了一定的优势，以菲菱科思为代表的内资企业凭借其在研发设计、产品制造、响应速度等方面的优势，正逐渐扩大市场份额。

“东数西算”、“新基建”、“信息安全”等行业发展的历史机遇更进一步为菲菱科思等内资互联网设备供应商提供了广阔的发展空间，2019至2021年度，菲菱科思新增十条生产线，生产设备投资14,452.15万元，虽然产能持续提高，但仍不能完全满足客户的订单需求。也正是因此，为了跟上市场发展的脚步，菲菱科思本次登陆资本市场拟募集资金50,397.08万元，主要用于海宁中高端交换机生产线建设、深圳网络设备产品生产线建设和智能终端通信技术实验室建设项目。

其中“海宁中高端交换机生产线建设项目”将新建高端交换机生产线，项目落成后 ，将大大丰富和拓展公司交换机产品型号，同时有利于实现公司战略规划布局，贴近核心客户提供配套服务，保持与核心客户的稳定合作关系；“深圳网络设备产品生产线建设项目”拟在公司现有场地扩建生产线用于生产交换机和无线产品，有利于进一步扩大公司生产规模和缓解产能瓶颈，并在现有技术和工艺基础上进行生产线的改造升级，提高公司生产效率和自动化水平，全面提升产品的整体交付能力。

而“智能终端通信技术实验室建设项目”则将在公司现有技术基础上建设研发实验室，用于新产品的开发、测试、验证等，以支持新产品开发的实力和速度，提高产品测试能力，进一步保障产品的品质，提升公司品牌形象，提高公司的综合竞争力。